今年以來，信貸增速放緩，人民幣貸款從過去兩位數以上的較高增速放緩至個位數；廣義貨幣（M2）增速有所回落，一度降至6.2%的歷史新低。

   這不免讓人擔憂：金融對經濟的支持力度減弱了嗎？

   “質”和“量”構成了最基本的觀察坐標系。在不少專家看來，目前單看金融總量增速已不能全面反映金融支持經濟的力度。金融支持經濟發展，既要看增量，也要看存量，既要關注量的合理增長，更要關注質的有效提升。

   理解今年以來貨幣政策的發力點，可以從三個維度來切入分析。

   ——數次實施貨幣政策調整，金融總量平穩增長。

   今年以來，中國人民銀行兩次下調存款準備金率共1個百分點，釋放長期流動性約2萬億元，并綜合運用公開市場操作、中期借貸便利等工具，開展國債買賣操作，保持流動性合理充裕。

    在這些政策工具推動下，今年M2余額突破300萬億元，10月末增至309.71萬億元。

   貨幣供應的穩定增加，意味著企業和個人能更容易地獲得資金，從而促進投資和消費。目前，我國銀行體系貸款余額超過200萬億元，社會融資規模余額突破400萬億元。龐大的總量規模為經濟社會發展增添底氣、注入活力。

   ——盤活存量資金，提高資金使用效率。

   當前，我國金融總量已經達到一個較高水平，隨著我國經濟結構調整、轉型升級加快推進，盤活存量資金是今年貨幣政策的一項重要任務。

   有市場機構估算，前三季度主要金融機構貸款發放量超過110萬億元，比2023年同期多近8萬億元，比2022年同期多近20萬億元。

   這超110萬億元貸款中，有新增，也有盤活的存量——銀行將到期貸款收回后，可以投向其他更高效的領域。這些被盤活的存量貸款，通過“有減有增”的結構調整，能夠為經濟高質量發展注入新動力。

  “信貸增速要像過去一樣保持在10%以上是很難的。”中國人民銀行行長潘功勝表示，在貨幣政策的傳導上，要著力規范市場行為，盤活低效存量金融資源，提高資金使用效率，暢通貨幣政策傳導。

   ——暢通直接融資渠道，支持經濟轉型發展。

   信貸只是社會融資渠道之一。隨著我國金融市場不斷完善，直接融資的發展和融資結構的變化對貨幣信貸總量、金融調控產生了深層次影響。

   以債券市場為例，2023年10月以來，企業和政府債券新增融資達到12.4萬億元。

   當前，房地產等領域信貸需求明顯放緩，而與高新技術產業等新動能更加適配的直接融資需要加快發展。

   據統計，北交所上市公司中，高新技術企業占比超九成，戰略性新興產業、先進制造業企業占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業占比超一半。上市公司募集資金八成以上投向綠色低碳、數字經濟、高端裝備制造、新材料等領域。

   可以說，貨幣信貸總量增速的變化，實際上是我國經濟結構變化以及金融供給側結構變化的客觀反映。這有助于為經濟社會發展提供更有效的金融支撐。